Los fundadores de la Sociedad General, Phin Barnes y Dan Portillo, creen que su enfoque de los servicios brinda un beneficio más directo a los fundadores que el de la típica firma de capital de riesgo.
La Sociedad General
Las empresas de capital de riesgo suelen empezar con dinero. A medida que se hacen más grandes y compiten más por los empresarios elegidos, agregan más accesorios (ayuda de marketing, servicios de reclutamiento, apoyo legal y similares) con el tiempo.
En una nueva firma llamada The General Partnership, los fundadores Dan Portillo y Phin Barnes están adoptando exactamente el enfoque opuesto. Su apuesta: que los empresarios de alta calidad obtendrán un valor más significativo, intercambiando su capital por apoyo en un intercambio más claramente definido. Es un modelo que dicen que funciona, pero con limitaciones. Así que ahora han recaudado $240 millones para un nuevo fondo que también proporcione capital a largo plazo.
El capital permitirá que The General Partnership respalde las nuevas empresas durante períodos más largos, dicen los líderes de la empresa, al tiempo que duplicará sus ganadores emergentes a medida que crezcan. El nuevo fondo de GP es el primer capital externo de la firma, que tomó su nuevo nombre en febrero después de que Barnes se uniera. Sus fondos anteriores fueron recaudados por el multimillonario Reid Hoffman, socio de Greylock y expresidente de LinkedIn; Hoffman sigue siendo inversor en este fondo.
Pero no es un cambio en el modelo central que Portillo y compañía. han operado desde 2018 bajo la marca original de la empresa, Sweat Equity Ventures, con un equipo de más de 25 profesionales hoy en día en personas, productos y comercialización y una cartera de más de 50 empresas, incluidas Coda, Eight Sleep, Grafana Labs y Nuro . En cambio, el fondo es una opción de «cuarto pilar» para los fundadores, dice la firma.
“En la empresa, están los inversionistas, luego están todos los demás. Y aquí estamos nosotros, y luego está un inversionista”, bromea Portillo.
El camino de Portillo para lanzar Sweat Equity en 2018 no fue típico. Hijo de inmigrantes de Cuba y El Salvador (ambos se convirtieron en ciudadanos estadounidenses), Portillo fue el primero en su familia en asistir a la universidad, se graduó de UCLA, antes de ascender en las filas de reclutadores en varias empresas emergentes que culminaron en Mozilla, donde fue vice presidente de talento hasta 2010. Al año siguiente, siguió al ex director ejecutivo John Lilly a Greylock, donde pasó siete años como su socio de talento hasta 2018.
Mientras estuvo en Greylock, Portillo y su personal fueron un as bajo la manga para los inversionistas de la empresa, ayudando a contratar a los primeros 10 empleados en la aplicación para compartir fotos Instagram, dice, para ayudar a asegurar ese trato, uno de los 17 que Greylock aseguró a través de su talento. equipo. Pero a medida que Andreessen Horowitz llevó a la industria a un período de dotación de personal en funciones de servicios como contratación, apoyo legal y de ventas, Portillo sintió que esas funciones estaban maduras para separarse. ¿Qué pasaría si en lugar de utilizar una fracción de los honorarios de la empresa, el 2 % o el 3 % del capital recaudado de un fondo extraído anualmente y utilizado para cubrir salarios y gastos en toda la empresa, para pagar dicho apoyo, una empresa utilizara todos sus fondos?
El modelo de Sweat Equity Ventures: invertir todo el dinero recaudado de sus patrocinadores en su personal y servicios, y luego proporcionarlos a los empresarios para proyectos definidos o compromisos a cambio de capital: un trueque en lugar de un cheque tradicional. “Venture nunca fue realmente diseñado para brindar servicios”, dice Portillo. “Mi equipo en Greylock tenía alrededor de $2 millones al año para funcionar, a través de múltiples fondos. Aquí, podría gastar 2 millones de dólares en una sola empresa”.
El modelo resultó ser un éxito con nuevas empresas como Finix, la empresa de infraestructura de pagos que ha recaudado más de 100 millones de dólares hasta la fecha de inversores como Bain Capital Ventures y Lightspeed Venture Partners. El director ejecutivo Richie Serna conoció a su socio Anthony Kline cuando vivían como compañeros de cuarto en un apartamento de siete habitaciones en Chinatown con otros reclutadores de empresas emergentes (Kline luego dirigió el reclutamiento en AppDirect y Stripe). Después de la ronda de inversión de la Serie B de Finix, Kline y Sweat Equity ayudaron a Serna a encontrar más de 10 contrataciones clave, incluidos un CTO, un COO y un VP de Personas, así como líderes de ingeniería. Finix también utilizó Sweat Equity Ventures para idear una estrategia de compensación y crear un equipo de lanzamiento al mercado.
“Una de las cosas que dicen los fundadores es que no hay VC que pueda hacer su empresa, solo hay VC que pueden arruinar su empresa”, dice Serna. «Creo que TheGP definitivamente está desafiando ese adagio, porque en realidad están codo a codo con cada una de las compañías de su cartera, haciendo el trabajo sucio real que se necesita para construir el negocio».
Pero el modelo de Sweat Equity tenía límites. Los fundadores de startups saben que su capital en su empresa es su activo más valioso, uno que se aprecia enormemente a medida que tienen éxito. El intercambio de capital por servicios puede tener un costo que lo hace solo sensato en dosis más pequeñas y de alto impacto. Y no es tan fácil de escalar, como las firmas de capital de riesgo tradicionales han recaudado fondos multietapa multimillonarios. En el enfoque de Sweat Equity, la equidad realmente cuesta sudor. La empresa buscó vehículos de propósito especial para respaldar a sus ganadores, pero la ventaja de ser un patrocinador de una ruptura emergente fue limitada en comparación con una empresa que duplica sus derechos prorrateados para continuar generando efectivo.
Entra Barnes. Barnes, exdirector creativo de And 1, fundó una startup de fitness en 2003 antes de hacer una pasantía en First Round en 2008. Se convirtió en socio en 2012. La partida de Barnes el año pasado alimentó las especulaciones de que lanzaría su propio fondo. En cambio, se asoció con Portillo, a quien había conocido como coinversionista y miembro de la junta en una startup de realidad aumentada. adquirido el año pasado por Discord, llamado Ubiquity6.
Para Barnes, el ciclo reciente de inversión de capital de riesgo, conocido por un ritmo acelerado de compromisos y capital «barato» que hizo que los precios fueran atractivos y la velocidad para comprometer diferenciadores clave para los inversores, fue menos atractivo. “La alegría que obtuve de las asociaciones profundas con un número menor de fundadores extremadamente talentosos, centrándome en poder sacar lo mejor de ellos y luego apoyarlos con los mejores, eso era lo que realmente quería encontrar”, dice.
Barnes y Portillo no creen que el fondo de TheGP cambie su enfoque: “No se trata de servicios de valor agregado para hacer que el dinero sea más ecológico”, dice Barnes. Pero ofrecer un fondo le permite a TheGP alcanzar de manera más flexible las participaciones de propiedad que desearía trabajar de cerca a largo plazo con una startup (10% a 15% en general, en comparación con el 20% a 30% de una empresa típica de la Serie A o un estudio de startups) , él añade).
Tal opción tiene sentido para Phaedra Ellis-Lamkins, cofundadora y directora ejecutiva de Promise, una startup que ofrece financiamiento sin intereses para la deuda pública. Inicialmente escéptico sobre el modelo de intercambio de acciones de TheGP, Ellis-Lamkins recaudó una Serie B de $ 25 millones liderada por la firma anunciada en febrero después de ejecutar un proyecto de contratación por acciones con la firma. Ahora ha utilizado TheGP para contratar a un jefe de ingeniería, un jefe de producto, un director de recursos y varios ingenieros hasta el momento.
Las empresas emergentes que reciben inversión de TheGP no reciben soporte ilimitado, dicen sus socios. Pero los fundadores como Ellis-Lamkins lo intentarán. “Mi trabajo es empujar los límites y estar agradecida, y apreciar cuando me dicen que hemos llegado al límite”, dice ella.
Los fundadores de GP esperan que los fundadores sean más receptivos a tal relación hoy, ya que las valoraciones se han reducido y el capital que se ofrece a las nuevas empresas llega con menos libertad y con más condiciones. Los fundadores que buscan conservar efectivo y capital pueden ver The General Partnership como un buen negocio a largo plazo, espera Portillo.
“Ofrecemos un ingeniero que probablemente no podrían pagar, o que consumiría una cantidad considerable de pista”, dice Portillo. “Les permite construir más, más rápido, sin tener que consumir gran parte de su pista”.
